【マザーズはまだ伸びるか？】アンジェス抜きの東証マザーズ指数を計算してみた。

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コロナ後継続して上げ続けていた東証マザーズ指数が軟調となっています。

その原因として、マザーズの中で時価総額の大きいアンジェス(4563)の株価下落により東証マザーズ指数が下がっているのではないか？と言われています。

では、アンジェスの寄与を除けばマザーズ総合指数は上げているのでしょうか？

アンジェス抜きの東証マザーズ指数について考えてみました。

東証マザーズ指数はマザーズに上場しているすべての銘柄の時価総額を加重平均して指数を計算しています。

そのため、マザーズにおける時価総額が大きいアンジェスの株価の上下が指数への影響が大きくなります。

例えば、下表は２０２０年６月３０日時点での時価総額ランキング及びそのシェアになりますが、アンジェスは最も時価総額が大きくシェアは９．６％に達することがわかります。

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図１に東証マザーズ指数とアンジェス株価の推移を示します。

確かにいろいろな場所で報道されているように３月末から６月にかけては同様の変化をしています。

現在はアンジェスの時価総額も大きく東証マザーズ指数への大きいですが株価が現在の１／３程度であった５００円台の頃から連動しているように見えます。

次に、さらに相関をわかりやすくするために東証マザーズ指数に対して、アンジェスの株価をプロットしてみました（図２）。

こちらを見ると１月から３月の途中までは相関していませんが、３月から６月は非常によく相関していることがわかります。

では７月に入ってからはどうでしょうか？

アンジェスショックと呼ばれる７月の下落が起きてから東証マザーズ指数との相関が下がっていることがわかります。

７月に入ってアンジェスと東証マザーズ指数の相関が落ちていますがアンジェスの寄与を除いた東証マザーズ指数はどのような動きをしているでしょうか。

正確性には欠けますが大まかに見積もってみました。

公開情報から６月３０日時点でマザーズ全体の時価総額におけるアンジェスの時価総額シェアは９．６％であることがわかります。

６月３０日時点での東証マザーズ指数は１０１２．１１ポイントなのでその９．６％は９９ポイントとなります。これをアンジェスの寄与と近似しました。

６月３０日時点でのアンジェスの株価は２２３５円なので６月３０日におけるポイントと株価の関係から、その他の日におけるアンジェスの寄与を算出し、東証マザーズ指数からアンジェスの寄与を除いた数値を算出しました。

その推移が図３になります。

これを見るとアンジェス抜きの東証マザーズ指数は７月に入って大きくは下げてはいないものの上げ止まっていることがわかります。

アンジェス抜きでも上がっている、というところまではいっておらず少し停滞期に入っていることは間違いないかもしれません。

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